Право общей долевой собственности на ценные бумаги ""
Shedevr-24.ru

Юридический портал

Право общей долевой собственности на ценные бумаги

Право общей долевой собственности на ценные бумаги

Вопрос об общей долевой собственности на ценные бумаги законодательством прямо не регламентирован, в связи с чем возникает множество вопросов при возникновении ситуации, когда несколько лиц одновременно претендуют на ценные бумаги. Если при продаже ценных бумаг нескольким лицам продавец самостоятельно может определить количество продаваемых ценных бумаг каждому из покупателей, то в случае, например, наследования ценных бумаг несколькими наследниками появляются сложности при определении ценных бумаг, переходящих к каждому из них.

Ценные бумаги в соответствии со ст. 128 ГК относятся к объектам гражданских прав. Однако если документарные ценные бумаги законодатель относит к категории вещей, то бездокументарные ценные бумаги выделяются как самостоятельный объект ввиду их особой правой природы, а значит и требуют особой правовой регламентации. В соответствии со ст. 2 ФЗ «О рынке ценных бумаг» владельцем ценной бумаги является лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве. В связи с этим право собственности на бездокументарные ценные бумаги может существовать в виде права общей собственности, в случае поступления таких ценных бумаг в собственность нескольких лиц.

Наибольшие споры при рассмотрении отношений общей долевой собственности вызывают акции. Это вызвано тем, что акция в отличие от многих иных ценных бумаг (облигации, векселя, чека и др.) предполагает не только право владельца требовать уплаты определенной денежной суммы, но и иные права, в частности право на участие в управлении акционерным обществом. И именно поэтому возникают сложности при реализации правомочий собственников на принадлежащие им акции. Необходимо найти такой способ, который позволял бы акционерам, имеющим акции в долевой собственности, справедливо и в полной мере урегулировать отношения между собой и с иными лицами, в том числе с самим акционерным обществом.

Гражданский оборот акций может привести к ситуации, когда акционеру принадлежит не целая акция, а ее часть. В связи с этим, п. 3 ст. 25 ФЗ «Об акционерных обществах» предусматривает возможность образования дробной акции, которая предоставляет ее владельцу права, предоставляемые акцией соответствующей категории, в объеме, соответствующем части целой акции, которую она составляет. В литературе высказывается мнение, что данная формулировка закона представляется не совсем корректной, так как акция опосредует не только имущественные, но и неимущественные права, которые не подлежат исчислению и, следовательно, не могут быть разделены между несколькими лицами. Однако, несмотря на то, что законодатель таким образом урегулировал отношения собственности на нецелые акции, доля в праве собственности на акции существенно отличается по своей природе от дробной акции. В первую очередь, ст. 25 ФЗ «Об акционерных обществах» установила исчерпывающий перечень оснований, по которым возможно образование дробных акций. Дробные акции образуются в случаях, если приобретение целого числа акций акционером невозможно при осуществлении преимущественного права на приобретение акций, продаваемых акционерами закрытого акционерного общества, при осуществлении преимущественного права на приобретение дополнительных акций или при консолидации акций. Таким образом, поступление акции в собственность нескольких лиц не является основанием возникновения дробных акций.

К тому же различные субъекты права на дробную акцию не находятся в какой-либо юридической связи друг с другом в отличие от участников общей долевой собственности на акции. Также дробная акция выступает в гражданском обороте к качестве самостоятельного объекта гражданских прав и обращается наравне с целыми акциями, а доля в праве общей собственности на акцию может участвовать в гражданском обороте с определенными ограничениями, в частности с учетом соблюдения норм о преимущественном праве покупки.

Решение вопроса о реализации права на участие в общем собрании акционеров, предоставленного владельцам акций, также на практике вызывает определенные сложности. П. 3 ст. 57 ФЗ «Об акционерных обществах» устанавливает, что правомочия по голосованию на общем собрании акционеров, которые имеют акцию в общей долевой собственности, осуществляются по их усмотрению одним из участников общей долевой собственности либо их общим представителем. Представляется, что в случае возникновения несогласия между владельцами акции по поводу пользовании предоставленными им правами, суд не может разрешить спор, например, о голосовании сособственников на собрании акционеров, что свидетельствует о неэффективности механизмов общей собственности в сфере осуществления прав на акции.

Как уже упоминалось, отчуждение доли в праве общей собственности на акцию предполагает обязательное соблюдение норм ст. 250 ГК о преимущественном праве покупки. То есть лицо, желающее произвести отчуждение принадлежащей ему доли, обязано известить других сособственников акции о своем намерении. Однако такое положение фактически противоречит норме п. 2 ст. 7 ФЗ «Об акционерных обществах», которая прямо запрещает установление преимущественного права акционеров открытого общества на приобретение акций, отчуждаемых другими акционерами. В литературе высказывается точка зрения, что при таком применении норм фактически на часть акций открытого акционерного общества распространяется режим акций закрытого акционерного общества. Таким образом, участники права общей собственности поставлены в неравное положение по сравнению с другими акционерами.

В связи с указанными сложностями в правоотношениях общей долевой собственности на акции, в судебной практике возникают споры, касающиеся раздела акций или выдела доли из права собственности на них. Н.В. Михеева считает, что на практике встречается больше случаев возникновения дробных акций, чем указано в законе, и предлагает в случае невозможности раздела акций соразмерно долям, принадлежащим сособственникам всё же образовывать дробные акции по решению суда. Кроме того, анализируя норму п. 3 ст. 252 ГК, Н.В. Михеева обращает внимание на особенности применения категорий «незначительная доля» и «отсутствие существенного интереса в использовании». При решении вопроса о выплате лицу компенсации взамен выделения доли в натуре следует учитывать, что рыночная стоимость акции может быть настолько велика, что даже крайне малая доля в праве собственности на акцию может представлять интерес для ее владельца. На практике суды стремятся избежать образования дробных акций, незначительно отходя от принципа соответствия имущества принадлежащей доле в случае, если между сособственниками не возникает спора в отношении одной акции.

Еще одним вариантом решения спора о пользовании правами, предоставляемыми акциями, помимо раздела акций и выдела доли, является определение порядка владения и пользования акциями. Реализацию такого способа можно рассмотреть на следующем примере. Истцам Н., А. и Е., а также ответчикам В. и Д. принадлежит по 1/5 доле каждому в праве собственности на акции в порядке наследования. Истцы заявили требование об установлении порядка владения и пользования акциями, в отношении которых истцы являются собственниками, при котором каждый из истцом имеет право независимо от согласия остальных участников долевой собственности осуществлять свои права как акционера, и о предоставлении каждому во владение и пользования определенного количества акций, соразмерного принадлежащим им долям. Данные требования были удовлетворены. Суд апелляционной инстанции, оставив данное решение без изменения, указал на то, что принцип «одна голосующая акция – один голос» подчеркивает неделимость одной акции. Однако в собственности сторон находится 5336 акций, которые делимы и могут быть распределены между участниками долевой собственности без их отчуждения. При этом каждая из этих акций будет иметь один голос, что позволит нескольким сособственникам самостоятельно реализовывать своё право на голосование на общем собрании акционеров. Кроме того, закрепление за каждым собственником определенного количества акций, в том числе дробных, не нарушает установленный порядок образования дробных акций, поскольку речь идет не об отчуждении или приобретении акций, а только о праве пользования и владения наследственным имуществом между наследниками.

Таким образом, можно отметить, что законодатель устанавливает только общие положения в отношении долевой собственности не только на акции, но и на ценные бумаги в целом. Поэтому в связи с недостаточным правовым регулированием данных отношений возникает множество вопросов о применении этих норм на практике. Для того, чтобы избежать в дальнейшем таких проблем, необходимо устранить пробелы законодательства и более детально определить порядок реализации правомочий собственников в отношении принадлежащих им долей в праве на ценные бумаги и порядок разрешения споров между ними.

К вопросу о праве общей долевой собственности на акции в практике дробных ценных бумаг

Кирилловых А.А., юрисконсульт Вятской государственной сельскохозяйственной академии, преподаватель Санкт-Петербургского института внешнеэкономических связей, экономики и права (Кировский филиал).

Читать еще:  Уменьшение кадастровой стоимости земельного участка судебная практика

Ценные бумаги как в первую очередь способ установления прав на имущество явление хотя относительно новое для современной отечественной экономики и права, тем не менее определяющее вектор для развития науки и практики в этой сфере.

В общем, конечно, в настоящее время заметно усиливается интерес к механизмам реализации имущественных прав, прав собственности, что становится предметом обсуждения в кругах ученых. Как отмечает Ю.А. Тихомиров, еще одна острая проблема – отсутствие надлежащих и эффективных судебных и административных процедур, которые позволяли бы признавать собственность, эффективно ею распоряжаться и защищать ее .

См.: Трикоз Е.Н. Выступление на научном семинаре, посвященном современным проблемам права собственности, 4 октября 2005 г. Государственный университет – Высшая школа экономики. См.: Трикоз Е.Н. Право собственности: гарантии, угрозы, борьба // Законодательство и экономика. 2005. N 12.

Вопросы права общей собственности, причем на такие специфические объекты, как ценные бумаги, достаточно сложны и требуют надлежащей оценки и научно-практического осмысления.

Нормы Гражданского кодекса РФ об общей собственности ведут речь только об имуществе как объекте (предмете) совместного владения, пользования, распоряжения. В свою очередь, ГК РФ под имуществом понимает только предметы материального мира, обобщая их под понятием “вещь”. К объектам гражданских прав относятся вещи, включая деньги и ценные бумаги, иное имущество (п. 1 ст. 128 ГК РФ).

СЗ РФ. 1994. N 32. Ст. 3301.

Несмотря на отнесение ценных бумаг к числу объектов гражданских прав, причем с выделением отдельной главы – гл. 7 “Ценные бумаги” (что означает особое отношение законодателя к данному правовому институту), неизменным остается существующее наряду с классическим пониманием ценных бумаг как вещей (документарные ценные бумаги) также практическое представление о существовании юридической их фикции (бездокументарные ценные бумаги). Причем не секрет, что практика сталкивается преимущественно с бездокументарными эмиссионными ценными бумагами , к числу которых относятся акции.

Эмиссионная ценная бумага – это бумага, выпускаемая в порядке особой процедуры – эмиссии, опосредуемая отношениями, регулируемыми нормами Федерального закона от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ “О рынке ценных бумаг”.

Бездокументарная форма акций – понятная попытка законодателя в гражданском правопорядке урегулировать отношения по их выпуску и обращению с учетом требований и интересов всех заинтересованных сторон (инвесторов, акционеров, эмитентов), между тем в акционерном законодательстве она не укладывается в рамки возможности права общей собственности на акции, предусматривая так называемые части ценных бумаг – дробные акции.

ГК РФ связывает возможность существования бездокументарных ценных бумаг лишь с необходимостью обеспечить работу нормы п. 2 ст. 142 ГК РФ, предусматривающую возможность осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, без ее наличия. Если акция выпущена в бездокументарной форме, то она представляет собой способ фиксации определенных прав акционера.
Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ “Об акционерных обществах” предусматривает (например, для размывания долей миноритарных акционеров в целях отстранения их от участия в управлении) в рамках процедуры консолидации акций приобретение акционером не целого их числа, а образование части акций.

Дробная акция (часть акции) образуется только при осуществлении преимущественного права на приобретение акций, продаваемых акционером ЗАО (ст. 7 Федерального закона “Об акционерных обществах”), при осуществлении преимущественного права на приобретение дополнительных акций (ст. 40, 41 Федерального закона “Об акционерных обществах”). См.: Долинская В.В. Наследование акций // Наследственное право. 2006. N 1.

О проблемах дробных акций, впрочем, как и бездокументарных ценных бумаг, неоднократно упоминалось в литературе.

Возможность образования таких, как отмечается, юридических суррогатов вызвана стремлением российской акционерно-правовой доктрины вписаться в зарубежную ее модель. Но в таком стихийном процессе, направленном, в общем, на оптимизацию акционерных отношений, неизбежно возникают иные, фундаментально-правовые проблемы, связанные с правопониманием дробных акций в приложении к нормам об общей (долевой) собственности на имущество.

См.: Аболонин Г. “Новые” иски // ЭЖ-Юрист. 2006. N 11. См. также: Шевченко Г.Н. Категории и виды акций // Налоги (газета). 2007. N 20.

Отсутствие понятия дробной акции в тот период, когда акционерная практика “с головой окунулась” в процессы перераспределения активов, вряд ли на руку стабильности участников-акционеров и иных заинтересованных субъектов. Проблема даже не в политике отдельных компаний, хотя и способствующих реализации своих корпоративных интересов, а в отсутствии четкого представления о таком правовом явлении и его юридическом опосредовании существующим законодательством.

В классических исследованиях, признававших акцию как минимальную долю в уставном капитале АО, доктринальное документарное представление о части акции сводилось к понятию долевой акции, представляющей собой не что иное, как часть акции, как часть такой минимальной доли .

См.: Шершеневич Г.Ф. Курс торгового права. СПб., 1908. С. 423.

Однако вряд ли при формулировании указанного понятия исходили из возможности существования части акции за рамками самой ценной бумаги. Безусловно, здесь часть акции рассматривалась не как самостоятельная ценная бумага, хотя в теоретическом смысле в виде идеальной оболочки представить ее было можно, а как часть прав из целой акции, объем которых соразмерен относительно иных долей (частей). Однако феномен дробной акции не укладывается в обозримую выше концепцию, что определяет попытки обозначить ее в отрыве от норм гражданского законодательства о праве общей собственности.

Отсутствие легальной категории дробной акции позволяет только исходить из буквального ее определения как дробной величины к целой ее части . Следует согласиться с мнениями о неделимости акций (в натуре) .

Дробная величина – это величина, состоящая из дроби или содержащая дробь. Если мы обратимся к величине, состоящей из дроби, то применительно к акции это будет означать определенную величину менее единицы, например 1/2 акции. См.: Демченко С.С. Консолидация акций конституционна // Законодательство и экономика. 2004. N. 12.
См.: Ротко С.В. Понятие, правовая природа и основная классификация акций // Юрист. 2006. N 11.

Несмотря не мнения ученых (с чем нужно согласиться) о том, что бездокументарные акции не являются объектами права собственности, это права требования , представить себе как объект права собственности существующую в натуре (документарную) ценную бумагу также достаточно сложно, по крайней мере исходя из функционального предназначения вещей.

См.: Гражданское право: Учебник / Под ред. Е.А. Суханова. Т. 1. М., 2003. С. 321.

Здесь ущербна триада правомочий. Собственно, сама акция не позволяет извлекать из себя полезные свойства иначе как только участием в голосовании, получением дивидендов и ликвидационной квотой. Ведь акционерное общество обладает, что подтверждается , правом собственности на имущество, закрепление части которого ценная бумага удостоверяет. Однако и подобные примеры весьма условны и не отражают хотя бы частичную характеристику реализации права собственности.

См.: Зинченко С.А., Галов В.В. Дробные акции и правовой режим // Закон. 2006. N 7.

Впрочем, и реализация этого права сособственниками в акционерных отношениях деформируется под “грузом” гражданского законодательства следовать совместному (взаимному) согласию относительно вопросов его осуществления.

При возникновении общей долевой собственности у собственников всегда возникают вопросы о порядке владения, пользования, распоряжения общим имуществом и своими долями в нем.

Например, указывается, что все наследники-акционеры могут найти выход из ситуации в необходимости раздела между собой общего имущества, в состав которого входит определенное количество акций, в том числе сделать это через реализацию права совместного их владения с наследодателем, опять же в силу неделимости акции как вещи (в документарной форме) .

См.: Михеева Н. На одну акцию несколько наследников // Корпоративный юрист. 2007. N 5.

Однако в случае необходимости осуществления наследственных прав на дробные ценные бумаги такая попытка вряд ли обречена на успех.

В отличие от акции относительность в абсолютном праве собственности позволяет реализовывать общие права на имущество. Ведь только режим вещей предполагает триаду гражданских прав, чего нельзя сказать об идеальных долях на ценную бумагу их владельцев . В отношениях между совладельцами частей подобные вопросы отходят на второй план, что разрушает конструкцию общей долевой собственности на акции.

См.: Зинченко С.А., Галов В.В. Указ. соч.

Более того, чисто теоретическое разделение хотя бы и прав по акции влечет проблемы осуществления как имущественных, так и неимущественных прав по ценной бумаге .

См.: Ротко С.В. Указ. соч.

Не учитываются при этом трудности с оформлением прав акционеров, например при учете прав . Более категоричные мнения вообще исключают возможность по дробным ценным бумагам реализовать полноценное право на голосование и выплату дивидендов .

Читать еще:  С чего начать оформление новой квартиры?

См.: Бурлакова Е.П. Дробные акции: проблемы и пути их решения // Юрист. 2004. N 10.
Голанд Ш. Дробная акция не голосует и дивидендов не получает // Бизнес-адвокат. 2003. N 19.

Между тем аналогичный по отношению к целым акциям правовой режим дробные акции все-таки имеют. Родовые признаки целой и дробной акций совпадают, видовое же различие обнаруживается в объеме прав, предоставляемых той и другой акцией .

См.: Зинченко С.А., Галов В.В. Указ. соч.

Поэтому с некоторых позиций дробная акция может рассматриваться как самостоятельная ценная бумага либо как часть целой акции , что также позволяет рассматривать дробные акции как объекты гражданско-правовых сделок, обращающихся на равных основаниях с целыми акциями .

См.: Бурлакова Е.П. Дробные акции: проблемы и пути их решения // Юрист. 2004. N 10.
См.: Шевченко Г.Н. Категории и виды акций // Налоги (газета). 2007. N 20.

Более того, Законом предусмотрена возможность приобретения прав на часть акции, предоставляющую соответствующую часть прав и обязанностей .

См.: Кертеков А. Аналитический обзор судебной практики по спорам о признании недействительными решений общих собраний акционеров за период с 1 августа 2004 года по 22 августа 2005 года // СПС “КонсультантПлюс “.

Другая точка зрения сводится к несопоставимости понятий “часть” и “целое” в отношении дробных акций, к тому же если выпуск таковых предусмотрен законодательством . Объем самих прав не всегда будет совпадать с тем, что содержит в себе идеальная оболочка в виде целой акции.

См.: Плющев В.М. Правовая природа “дробных ценных бумаг” // Юрист. 2004. N 7.

С одной стороны, подобный вывод отвергает мнение о несамостоятельности (зависимости) дробной акции как части от целой ценной бумаги, а с другой – возможность в принципе существования права общей (в том числе долевой) собственности в рамках теории дробных ценных бумаг, даже в отношении части целой акции.

Право общей долевой собственности всегда ограничено, находится в пределах самого объекта права. Однако совокупность прав акционеров не всегда может составить целую акцию, в некотором смысле тот самый объект.

Поэтому несмотря на то, что нормами законодательства установлена возможность самостоятельного обращения дробных акций и предоставления дробными акциями тех же прав, что и целыми акциями, они не могут одновременно выступать в качестве объектов гражданских прав.

В заключение все-таки необходимо отметить, что вариант отказа законодателя от общей долевой собственности на акции и перевод их в режим дробных акций, приведет наконец к тому, что каждая доля в общей собственности получит самостоятельный статус в качестве дробной акции.

Как оформить наследство на акции. Долевая собственность

Как оформить наследство на акции. Долевая собственность

Акции, как и другое имущество, переходят по наследству. Судьба наследуемых акций может зависеть от завещания. А если завещания нет, судьба наследства определяется по закону .

Порядок оформления наследства

Наследниками становятся люди, указанные в завещании, либо родственники умершего. Чтобы вступить в наследство, в течение 6 месяцев с момента смерти акционера они обращаются к нотариусу по месту жительства владельца с заявлением о получении прав на наследство. Нотариус открывает наследственное дело, находит остальных наследников и запрашивает у регистратора компании, акциями какого вида (обыкновенными или привилегированными) и в каком количестве владел акционер. Регистратор предоставляет нотариусу информацию. С ее помощью и на основе завещания, если оно есть, нотариус составляет документ, в котором отражены права наследников на имущество — свидетельство о праве на наследство. Через 6 месяцев со дня смерти акционера нотариус выдает документ каждому наследнику. Оригинал свидетельства или его заверенную копию наследники предоставляют регистратору компании, бумагами которой владел акционер.

Если в свидетельстве указано конкретное количество акций, которые переходят каждому наследнику, то регистратор открывает им лицевые счета и переводит на них со счета умершего владельца столько акций, сколько положено по документу. Если в свидетельстве не указано точное количество акций, которые переходят каждому из наследников, все бумаги владельца становятся общей долевой собственностью наследников, которой они будут распоряжаться только вместе. После этого регистратор открывает счет совместного владения, и на него переводятся все акции бывшего владельца.

Оспорить решение нотариуса можно в суде. По истечении полугода со дня смерти акционера вопрос права на наследство тоже решается только через суд. Если наследников нет, они отстранены или отказались от наследства, акции умершего владельца переходят государству.

Доверительное управление

До составления свидетельства на наследство право управления акциями переходит исполнителю завещания, а если завещания нет — нотариусу, который ведет наследственное дело или другому лицу, которое он назначит. Это не может быть государственный орган или орган местного самоуправления. С управляющим заключается договор доверительного управления, в котором прописаны сроки, количество акций, имена заинтересованных в наследстве лиц и сумма вознаграждения, если оно предусмотрено. Регистратора оповещают о том, что акции находятся в доверительном управлении, чтобы он внес эту информацию в реестр. Главная цель доверительного управления — сохранить и защитить наследство. Поэтому в договоре может быть прописано, что доверительный управляющий не может продавать, дарить, обменивать бумаги, выходить из состава общества.

Общая долевая собственность на акции

Счет совместного владения

Счет совместного владения акциями открывается в реестре компании и отражает права наследников на акции в общей долевой собственности. Бумаги, хранящиеся на нем, принадлежат двум или более владельцам.

Каждому владельцу счета отводится доля собственности, которая указана в свидетельстве о праве на наследство. Если такой информации нет, доли владельцев счета уравниваются.

Права участников общей долевой собственности

Все владельцы несут равную ответственность по обязательствам, связанным с акциями, и получают дивиденды в зависимости от их доли в собственности. Они выплачиваются с момента оформления наследства. Издержки за услуги регистратора также распределяются между акционерами соразмерно их долям. Если акционеру что-то не выплатили при жизни, эти средства переходят наследникам в соответствии с их долями.

Распоряжаться акциями, которые находятся в долевой собственности, можно только с письменного согласия всех владельцев счета. Если они не могут договориться, решение принимает суд.

В реестре есть информация по каждому владельцу, поэтому участвовать в общем собрании акционеров могут все владельцы счета, либо один из них. Доверенность на его право участия в собрании должны подписать все остальные участники долевой собственности.

Если акционер хочет продать свою долю, он должен предупредить об этом остальных владельцев. В течение десяти дней после сообщения участники долевой собственности имеют право приобрести долю продающего акционера, иначе он продает ее стороннему лицу. Акции переходят новому владельцу с момента заключения договора.

Каждый участник собственности вправе выделить свою долю из общего количества акций, либо владельцы могут разделить акции между собой. Участие нотариуса при этом не обязательно, достаточно подписи регистратора.

Долевые ценные бумаги: что это такое, основные виды, что к ним относится, примеры

Долевые ценные бумаги – это инструмент, который предоставляет его владельцу право на четко обозначенную часть имущества компании-эмитента. В момент покупки такой бумаги ее владелец получает возможность претендовать на определенную часть прибыли компании, долю имущества при ликвидации, участие в управлении и т.д.

Долевые ценные бумаги – это активы, которые являются свидетельством внесения их владельцем какой-то суммы в совокупный капитал.

Таким образом, за указанную стоимость физическое/юридическое лицо покупает долю в выпустившей акции компании, определенные права и возможности. Все это обязательно указывается в документах и четко обозначается.

От долговых долевые бумаги отличаются тем, что они формируют собственный капитал компании в то время, как долговые – заемный. Благодаря долевым бумагам компании-эмитенту удается привлекать к своей деятельности инвесторов, расширяться, увеличивать капитал.

Какие ЦБ относят к долевым

К долевым ценным бумагам относят самые разные финансовые инструменты, которые дают владельцу право на часть дохода, имущества и т.д. компании, которая выпустила бумаги. Часто долевые путают с долговыми бумагами, но увидеть их отличие очень просто.

Долговые ценные бумаги представляют собой заемный капитал компании-эмитента, а долевые – собственный. Благодаря облигациям, например, компании привлекают со стороны дополнительное финансирование – попросту берут в долг. И это долговые бумаги.

Читать еще:  Признание права собственности по ДДУ через суд

А вот акция – это долевая ценная бумага , благодаря выпуску акций компанию как бы делят на небольшие части и продают физическим/юридическим лицам, которые выступают инвесторами (но не кредиторами). Их еще называют акционерами.

Долевые ценные бумаги оцениваются по определенному алгоритму. Необходимость в оценке может появиться при покупке, продаже, эмиссии, других операциях. Стоимость долевых бумаг обычно определяется специалистами, с обязательной оценкой рыночной цены.

Основные критерии оценки долевых ценных бумаг:

  • Ликвидность.
  • Размер оцениваемой доли (пакета).
  • Уровень контроля, которым обладает владелец.
  • Уровень доходности актива.
  • Конъюнктура фондового рынка.

Методы оценки стоимости долевой ценной бумаги:

  1. Затратный – предполагает определение цены бумаги с использованием метода чистых активов: стоимость акции считают посредством вычитания всех обязательств компании из рыночной цены ее активов. Показатели считаются с учетом конкретной даты.
  2. Доходный – основывается на дисконтировании будущих финансовых потоков: прогнозируется прибыль с учетом перспектив и особенностей развития компании, рисков.
  3. Сравнительный – применяются способы рынка капитала и сделок: специалист анализирует информацию про цены покупки/продажи акций таких же компаний на фондовом рынке, корректирует данные с учетом отличий предприятий.

Классификация

Прежде, чем рассматривать виды долевых ценных бумаг , стоит изучить различные типы активов, классифицируемые по тем или иным параметрам.

  • По функциям – долевые (определяют долю инвестора в общем капитале), долговые (предполагают возврат суммы долга в указанный срок с процентами), платежные (служат официальным платежным инструментом), производные (бездокументарные, появляются в связи с изменением стоимости), товарораспорядительные (для обслуживания оборота товаров), залоговые.
  • По срокам обращения – долгосрочные (5 лет и больше), среднесрочные (1-5 лет), краткосрочные (до 1 года).
  • По способу передачи прав собственности – бумаги именные и предъявительские, ордерные.
  • По форме выпуска – в документарной форме и бездокументарной.

Рассматривая виды и особенности долевых ценных бумаг, обычно имеют ввиду только акции и фондовые паи . Акции бывают обыкновенными с правом управления компанией и получения прибыли, а также привилегированными с правом установки ограничений в управлении компанией и дополнительными управленческими правами.

Инвестиционный пай также относится к долевым ценным бумагам, ведь он подтверждает долю владельца в имуществе инвестиционного фонда. Пай в фонде не предполагает выпуска производных ценных бумаг, не обладает номинальной стоимостью, не считается эмиссионной ценной бумагой, но фиксирует основные права владельца в бездокументарном виде.

Долевые акции и их виды

Данный тип ценных бумаг закрепляет права владельца на определенную долю имущества предприятия-эмитента и распоряжение собственными долями по установленной либо определяемой стоимости.

Акции – самый распространенный тип долевых ценных бумаг. Они являются подтверждением права владельца на получение дивидендов и управление компанией, части имущества в случае ликвидации. Бумага данного типа является бессрочной – на вторичном рынке срок ее обращения ограничен лишь фактом ликвидации компании-эмитента. Акции бывают простыми и привилегированными.

Все акции, которые были выпущены компанией-эмитентом, создают акционерный капитал . В то время, как все владельцы ценных бумаг выступают в роли акционеров общества – то есть, совладельцев компании. Акция обыкновенного типа предоставляет владельцу право на долю компании. Собственник обладает правом голосовать на собраниях, быть членом надзорных и управляющих органов, реализовывать другие функции в четком соответствии с объемами и типом имеющихся у него прав.

Также владелец акции имеет право на часть дивидендов , их размер считают по результатам работы предприятия в течение отчетного периода и лишь при условии, что общее собрание приняло решение про выплату дивидендов. Владелец акций может требовать информацию касательно ведения хозяйственной деятельности, а также имеет право претендовать на часть имущества предприятия в случае банкротства/ликвидации (того, что останется в ведении после полного расчета с кредиторами).

Права инвестора напрямую зависят от доли в уставном капитале:

  • 1-2% — право получать информацию, выдвигать кандидатов в управление, участие в формировании повестки собраний.
  • 25%+1 – можно блокировать решения собрания касательно вопросов изменения устава, реорганизации, заключения сделок, ликвидации предприятия.
  • 30%+1 – можно созывать новое общее собрание акционеров компании.
  • 50%+1 – право принимать решения на собрании (исключая вопросы изменения устава, ликвидации предприятия, реорганизации).
  • 75%+1 – у инвестора есть полный контроль над компанией и право принимать любые решения.

Привилегированные ценные бумаги и их преимущества

Данные ценные бумаги относятся к долевым, но нужно отметить, что такое вложение акционеру предлагает несколько уникальных преимуществ .

Дивиденды по обычным акциям в случае работы предприятия в убыток не выплачиваются вообще. А вот владельцы привилегированных ценных бумаг все равно могут получать определенную в уставе сумму – в истории можно найти такие примеры в большом количестве.

Привилегированные акции предпочтительнее тогда, когда компания работает в убыток или получает небольшой доход. Если же прибыль большая, то привилегированная акция приносит в разы меньше дивидендов в сравнении с обычной. В уставном капитале цена привилегированных акций должна составлять не больше 25% по номиналу.

Основные типы привилегированных акций:

  • С долей участия – дают дивиденды поверх установленной суммы, если сумма дивидендов по обычным акциям больше ранее заявленной цифры.
  • Кумулятивные – по ним объявленные (но не начисленные) владельцу дивиденды платятся в последующие периоды.
  • Некумулятивные – их собственники теряют дивиденды за определенный период, если выплата за него не объявлялась.
  • Конвертируемые – инвестор имеет право менять их по заранее определенной ставке на указанное количество обычных акций.

По выплатам дивидендов акции могут быть: с фиксированной/плавающей ставкой, гарантированной выплатой. Есть объявленные (эмитент имеет право выпускать их дополнительно) и размещенные акции (уже в обращении).

Выбор между обычной и привилегированной акцией обычно происходит после просчетов прибылей и рисков. При покупке привилегированной ценной бумаги владелец не рискует ничем и имеет гарантии. А вот обыкновенные акции могут стать риском, зато приносят намного больший доход в случае успешной работы компании.

Паи фондов как вид долевых ценных бумаг

Паи инвестиционных фондов (ПИФы) также относятся к долевым ценным бумагам. Инвестиционные фонды бывают разных видов, но в основном в качестве активов для вложений используют ценные бумаги в том числе (наряду с недвижимостью, паями других фондов и т.д.).

Цена активов фонда точно делится на одинаковое количество паев, которые может купить инвестор. Таким образом, он покупает часть инвестиционного портфеля фонда, среди которого обычно есть и акции компаний.

Фондом управляет компания или физическое лицо , они же выпускают, продают и покупают паи. Инвестиционный пай – именная ценная бумага, предоставляющая право инвестору на долю имущества ПИФа.

Обращение долевых ценных бумаг на рынке

На рынке долевые ценные бумаги обращаются свободно. Акции могут быть именными либо на предъявителя. Именные не обращаются на рынке, так как учет их передачи иным владельцам осуществляется путем записи в специальном реестре. Акции на предъявителя на фондовом рынке обращаются свободно, с ними могут осуществляться различные операции.

Долевые бумаги оцениваются на рынке в соответствии с жизненным циклом, включающим такие этапы: выпуск, размещение первичное, обращение. Цена может быть рыночной и номинальной . Рыночная создается в процессе обращения на рынке, ее определяют уровни спроса/предложения по всем заключенным в текущий момент сделкам. Номинальная стоимость указывается компанией-эмитентом при выпуске.

Обращение ценных бумаг предполагает заключение гражданско-правовых сделок , связанных с удостоверением перехода всех прав на бумаги на первичном, вторичном рынках. Выпуск бумаг должен быть зарегистрирован в госорганах, обращение начинается лишь после полной оплаты выпуска, регистрации отчета про итоги.

На вторичном рынке обращение акций, паев осуществляется проведением операций по покупке/продаже актива на биржевых площадках. На биржах есть масса разных инструментов торговли долевыми ценными бумагами, поэтому операции осуществляются как с самими акциями и паями, так и производными. Все операции допускается совершать удаленно, через брокеров.

Продажа паев ПИФов на вторичном рынке предполагает определенную специфику, поэтому через Интернет (удаленно) не может осуществляться. Процедура предполагает оформление договора продажи паев, передачи поручения в депозитарий и тут без личного присутствия сторон, назначения оператором счета брокерской компании обойтись не удастся.

Обороты различных рынков ценных бумаг растут постоянно, а акции и паи в инвестиционных фондах выступают активами в ведении краткосрочной, средне/долгосрочной торговли как для спекуляции, так и для длительного инвестирования.

Ссылка на основную публикацию
×
×
Adblock
detector